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理性看待银行理财市场新变化

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  今年以来,随着存款利率下行、银行理财收益率上行,银行理财的性价比进一步凸显。市场对银行理财规模能否持续增长以及收益率能否继续“走牛”的探讨也日渐增多。

  日前,多家股份行、城商行、农商行陆续发布公告,调降普通存款利率以缓释净息差压力。5月中旬以来,国有大行、股份行、城商行等商业银行再次下调协定存款与通知存款利率。

  “存款利率下降,偏好存款的居民收益将减少。”招联金融首席研究员董希淼对记者表示。

  中国人民银行公布的一季度城镇储户问卷调查报告也显示,倾向于“更多储蓄”的居民比上季度减少3.8个百分点;倾向于“更多消费”和“更多投资”的居民分别比上季度增加0.5个和3.3个百分点。从总量变化看,4月人民币存款减少4609亿元,同比多减5524亿元,其中住户存款减少1.2万亿元。

  与此同时,据安信证券测算,4月份银行理财产品整体平均年化收益率升至5.3%,破净率大幅回落至4.7%,而去年12月份破净率高达29.2%。在存款利率下行背景下,银行理财收益率的上行进一步提升了银行理财的存续规模和吸引力。据国盛证券测算,4月末银行理财存续规模约为27.37万亿元,较3月份增加1.34万亿元。

  对于存款规模与银行理财规模“一降一增”,董希淼认为,随着资本市场稳定、理财产品净值回升,居民投资理财意愿逐步恢复,部分存款回流到资本市场、理财市场。

  今年以来,银行理财资金主要配置的债券资产回暖,助推银行理财收益率提升。数据显示,中证全债(净价)指数一季度上涨0.15%,二季度以来截至5月19日上涨0.8%。

  专家预计债市有望继续“走牛”。川财证券首席经济学家陈雳表示,一方面,央行维持货币宽松政策,市场预期后续降准、降息可能性较高,利率维持下跌趋势;另一方面,房地产市场弱复苏下,居民端融资需求尚待修复,市场资金较为充裕,“资产荒”环境持续,在这种情况下预计投资者将继续加大对债券的配置,带动债市走牛,相应的银行理财收益率将保持在较高水平。

  就投资者关心的收益率情况,专家预计,银行理财今年全年或将保持较好收益率水平。不过,银行理财净值化后,净值波动在所难免,未来新发产品的收益率或不及前4月收益率表现。

  中信证券首席经济学家明明表示,对于存量产品而言,债市“走牛”,收益率将会有所上行。但对新发产品而言,未来收益可能面临一定压力。就今年全年而言,债市和理财收益率表现较佳,将为投资者带来较好收益。

  从更长净值波动周期看,自银行理财市场净值化后,去年3月份和11月份,由于理财大面积破净,出现了两轮“赎回潮”。多位专家预计,未来银行理财市场或出现周期性波动,理财机构要多措并举平抑净值波动,投资者也要有风险意识。

  冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦认为,从短期看,建议理财机构优化投资结构,改善高比例配置信用债的现状,适当配置同业存单、非标等稳净值资产。从长期看,要加强封闭式产品的发行,并强化对“业绩比较基准”的监管,提升投资者教育力度。对投资者而言,要充分识别风险等级,理解净值的波动属性。

  陈雳也表示,在净值化下,理财收益率波动对客户投资决策的影响放大,机构可通过增加流动性较好的底层资产配置、发行更多封闭式产品、筛选投资者类型以增强投资者适当性匹配等方式降低“赎回潮”风险。

(责任编辑:易薇)

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